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    2015年IPO末班车 11家企业过会两年无缘批文

    时间:12/19/2014作者:admin
    截至2014年11月28日,已经过会尚未拿到发行批文的企业有34家,谁能挤上向终点站冲刺的最后一班列车?

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    在通往资本市场的路上,最后一站名为“发行批文”。如今通往这一站缓慢行驶的列车中,有一辆快要到达终点,这也是2014年的最后一辆,谁是最后一辆车上的乘客?

    截至2014年11月28日,已经过会尚未拿到发行批文的企业有34家,谁能挤上向终点站冲刺的最后一班列车?

    还有数百名乘客在向倒数第二站“发审会”缓慢行驶。在旅途中,还要定时接受列车警察的身份抽查。

    11陈年项目过会两年仍无缘批文

    今年以来,已有66家公司发行新股。

    尽管此前监管层曾给发行计划的定调是年底发行100家左右,但11月21日,监管层方面表示,12月不会集中发行30多家企业,仍将按照前几个月的进度均衡安排新股发行。

    而按照此前每月的发行节奏,每月下发批文11张左右。

    一位项目于9月份过会的华南保代告诉理财周报记者,影响过会企业拿批文的3个因素:一是沟通发行方案、封卷、会后事项的效率;二是按过会时间排队;三是一些陈年项目时间久了,可能遇到一些需要解决的会后事项或者特殊事项,解决后才能拿到批文。有些后来出了问题,不一定能够拿到批文。

    在第五批11家拿到批文企业中,有2家于2012年过会的陈年项目终于解脱。截至11月28日,已过会尚未发行的企业有34家。其中有11家在2012年以前就已经过会,但苦等两年仍无缘批文。

    据理财周报记者了解,在上述11家陈年项目中,有5家是平安证券的项目,受累于平安证券执业行为受限。

    除平安证券的项目外,还有6家陈年项目,分别是中矿环保、昆山华恒焊接、三奥信息、仙坛股份、昇兴集团、乔丹体育。其中乔丹体育2011年已过会,却在过会后被诉讼缠身。

    “我会将在相关受限因素消除后,按程序推进后续工作。”证监会新闻发言人在11月28日的新闻发布会上表示。

    从第六批11家获得批文的企业来看,最早过会的是的,于8月29日过会。而则于10月22日过会,意味着过会20余天就成功拿到了上市通行证。

    2014年6月IPO重启。理财周报记者发现,2014年6月至8月过会的项目,除了6月过会的主板项目内蒙古大中矿业尚未拿到批文外,其余均已顺利通关,消化完毕。34家过会尚未发行的企业中,有20家是9月以后过会,占近2/3比例。

    每批批文创业板名额平均约为4家。以创业板为例,将平安证券的项目排除在外,如沟通发行方案顺利,按过会先后来判断,除了三个陈年项目中矿环保、昆山华恒焊接、三奥信息外,2014年9月份过会的浙江迦南科技和南华仪器也有望搭上2014年发行最后一班列车。

    信披抽查现场:检查人员全国跑

    11月28日,第八批首发企业信披质量抽查结果出炉,上海沪工焊接集团股份有限公司、幸福蓝海影视文化集团股份有限公司中签。

    沪工焊接和幸福蓝海将要面临的,是检查小组细致入微的询问。

    一家此前被抽中信披检查的企业内部人士告诉理财周报记者,其所在公司已经配合监管层完成检查。“我的体会是查得非常细,一些检查角度和方法对以后的管理工作有很大借鉴。”

    理财周报记者独家获悉,中签后,公司和保荐机构在2-3天内收到证监会相关函件,并按照要求将所有工作底稿交到当地证监局封存。

    等待约2周后,检查小组一行15人左右进驻现场。与此前财务大核查不同的是,检查小组并不在企业现场办公,而是由当地证监局接待。“董事长、董秘、财务总监和中介机构项目负责人要经常跑过去回答问题,”上述中签企业内部人士称,“大家都很累,但他们不会去打扰企业正常经营。”

    尽管信披检查抽签已经成为每月一次的常规工作,但检查小组严谨程度并没松懈,“这是我经历过最严格的检查,感觉比此前财务大核查有过之而无不及”。上述人士称。

    据了解,检查小组检查非常细,与财务大核查一样,要抽查供应商和客户,并对其进行现场访谈,不需要发行人和中介结构派人随行,检查小组自己行动。“我不知道抽查比例是多少,我们公司抽查了好多家,全国各地跑。”上述人士称。

    前述公司检查工作持续了近4星期。检查完毕后,过2周左右下发反馈意见,告知公司发现的问题并要求整改。

    抽签频率提高:十一月抽2次

    据理财周报记者了解,与以往几轮不同的是,此次抽查样本是40家,抽中2家。而以往抽查样本多为20家,从中抽取1家。不过中签比例仍为1/20.

    证监会发行部表示,之所以最新一批抽签企业较以往有所增加,是考虑到2015年初节假日较为集中。为确保首发审核工作按均衡原则正常开展,第八批共有40家企业参与抽签。

    另外与以往不同的是,11月进行了两轮抽签,而此前都是隔1个月抽取1家。第八次抽签时间离第七次只间隔13天。

    截至目前,已经有9家企业被抽中检查,按时间先后,分别为4月25日被抽中的武汉中博生物,保荐人是一创摩根;5月16日被抽中的恒通创新,保荐人为;6月20日被抽中的爱普香料,保荐人是;8月8日被抽中的,保荐人为瑞银证券;9月5日被抽中的湖北凯龙化工,保荐人是;10月10日被抽中的佳化化学,保荐人是;11月14日被抽中的万集科技,保荐人是;11月28日被抽中的沪工焊接和幸福蓝海,保荐人分别为和。

    尚未有一家券商投行的项目被重复抽中,即意味着截至目前,信披检查覆盖了9家发行人,也覆盖了9家保荐机构。

    “排队比较靠前的企业,比较容易成为抽查样本,在上会前接受检查。”北京一位投行人士表示。

    理财周报记者统计发现,上述9家被抽中企业,武汉中博生物处于已预披露更新阶段,其余企业均处于已反馈阶段。

    在上发审会之前,落实完反馈意见的拟上市企业需要预披露更新,这是上发审会前的最后一个环节。据统计,截至11月28日,有43家企业已经预披露更新。

    (责任编辑:DF127)


    股票期权呼之欲出 A股将现新做空工具


    证监会 5日就《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》向社会公开征求意见。    
       
       
       

    明确将跨市场操纵和内幕交易行为列为违法违规行为予以打击

    12月5日,证监会新闻发言人邓舸表示,证监会就《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》向社会公开征求意见。对此,市场人士认为,这意味着又将出现新的做空工具。

    与此同时,上交所在12月5日发布了《股票期权试点交易规则》、《股票期权试点业务风险控制管理办法》、《投资者适当性指引》和《做市商业务指引》等四个配套业务规则,并向社会公开征求意见。

    《办法》明确证券公司和期货公司参与股票期权业务的资格。证券公司可以从事股票期权经纪业务、自营业务和做市业务;同时允许期货公司从事与股票期权备兑开仓和行权交割相关的有限范围的证券现货经纪业务。

    《办法》规定股票期权交易实行投资者适当性管理制度;规定证券期货经营机构的投资者保护义务,并建立纠纷处理机制;规定证券期货经营机构可以与投资者约定为其提供“协议行权”服务,以更好保障投资者合法权益。

    针对性建立股票期权风控措施,《办法》既注重促进股票期权市场发展,也注重规范股票期权市场秩序,防范市场风险,明确将跨市场操纵和内幕交易行为列为违法违规行为予以打击;对股票期权合约标的提出明确要求,以防止期权市场被爆炒以及合约被操纵;注重发挥证券交易所、证券登记结算机构、安全存管监控机构、行业协会等市场组织者和自律组织的一线监管职能,要求前述机构切实承担起维护市场交易结算秩序的职责,建立相应的风控措施,并且发现问题要及时报告证监会并向市场公告。

    什么是股票期权交易

    股票期权交易(Stock Options Trading)是指期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价,取得一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利,超过期限,合约义务自动解除。

    股票期权交易实际上是一种股票权利的买卖,即某种股票期权的购买者和出售者,可以在规定期限内的任何时候,不管股票市价的升降程度,分别向其股票的出售者和购买者,以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。期权一般有两种:一种是看涨期权;另一种是看跌期权,即投资者可以以协议价格卖出一定数量的某种股票的权利。

    (责任编辑:DF143)

     

    分级B天天涨停 还能追高吗?


    随着套利资金涌入令B份额的规模扩大,想维持高溢价也更为困难,这些都令分级基金B份额面临较大风险。

    风大了,猪都能飞。在最近两周就上演着猪飞天的戏码,除了、券商、地产涨幅惊人外,一批具有杠杆的指数分级B也接连涨停。仅周四一天,56只B端(或者进取端)中51只涨停。

    业内人士表示,目前市场走牛的大背景下,投资者布局分级基金B类份额,最重要是看该基金行业布局,其次注意下杠杆率大小,寻找弹性高的品种,此外可关注净值上折带来套利机会,有些规模较小的基金去溢价套利可能存有不确定性风险。不过,需要指出的是,指数分级B的短期涨幅过大,投资者要注意风险,不可盲目投资。

    行业配置方向放在首位

    股票型分级B类基金在二级市场的强势表现,使得这类产品成为市场上最为亮眼品种,还能追高分级B么?有分析师认为,目前市场风险已经较大,选择的第一大标准应该是行业配置情况。

    因近期证券、银行、地产等权重股起舞,而部分中小盘股表现逊色,导致指数分级B二级市场表现差异很大。数据也显示,目前有55只分级基金B,10月27日至12月5日的涨幅最好的申万菱信申万证券行业B,涨幅逼近200%,达到196.206%(前复权)。而鹏华、银华沪深300B、银河沪深300成长B、华安沪深300B、国金通用沪深300B、信诚中证、招商沪深300高贝塔B、等涨幅也超过100%。但还有一批指数分级基金B类份额涨幅不足50%,主要是配置、、中证500等行业。因此,投资者一定要关注指数分级B类的行业配置,这是影响未来收益最重要一环。

    笔者统计显示,目前约有20只杠杆行业指数基金,其中绝大多数已经上市。这20只产品涉及了八大行业,主要包括金融、资源、军工、地产、医药、环保、IT和食品,目前800金融B、证券B、非银行B和B是布局金融,而、、和跟踪资源行业,是近期表现较好的两类,也是布局最多的两类。此外,军工板块受到市场关注,目前也有、申万军工B和鹏华3只军工产品。地产、医药、环保和IT行业分别有两只杠杆行业指数基金。

    除了这些行业指数分级基金外,还有一些非行业的指数分级基金,偏大盘蓝筹股的主要是布局沪深300、中证100等的分级基金,而中小板、中证500等则更偏向于中小盘股。还有一些主动型分级基金,就要注意这些基金经理的行业配置情况。

    从后续市场走势来看,多数分析师认为大盘蓝筹行情将延续,看好券商、非银金融、银行、地产等,投资者可以关注下这类行业指数分级基金B类份额,稳健投资者也可以布局大盘蓝筹的指数分级等,不过短期风险较大,不可盲目追高。

    杠杆率大小重要 注意上折带来机会

    除了看行业配置,杠杆率也是投资分级基金必看的最重要指标之一,其中需要关注初始杠杆、净值杠杆、价格杠杆、实际杠杆4个杠杆情况。

    从分级基金网数据来看,从12月4日数据来看,一般分级基金初始杠杆为2倍,只有少数基金不足2倍。不过,初始杠杆的意义并不大,只是代表A类和B类份额刚设立时候的杠杆。

    净值杠杆是指杠杆基金的份额上涨相对于母基金的净值上涨的涨幅倍数,价格杠杆是假设杠杆基金的价格上涨绝对值和净值上涨绝对值相等的情况下,价格涨幅相比母上涨幅度的涨幅倍数。分级基金网数据显示,12月4日、、、的价格杠杆较低,不足1.1倍;杠杆最高的是,、招商中证大宗商品B等杠杆较高。净值杠杆中,申万进取、、招商中证大宗商品B较高。

    比较重要的是实际杠杆,是指B类二级市场价格涨跌幅与母基金涨跌幅的比率。12月4日最高的是信诚,达到12.393倍,其次为,为10.316倍,、军工分级B、、万家中证创业成长B等杠杆也较高。而目前比较受到追捧的非银行B,实际杠杆才1.123倍、证券B、信诚800金融B、鹏华资源B等实际杠杆不足2倍。在行业普涨的情况下,优先选择高杠杆的;在同样的行业中,也要优先选择杠杆率高的品种。

    值得注意的是,因市场大涨,一些分级基金纷纷出现上折情况,今年以来就有中欧盛世、富国军工、申万证券、鹏华非银完成上折,而信诚800金融分级将成为第5只折算的基金。向上折算的目的主要是恢复杠杆基金的杠杆。通过上折,可将B份额净值高出A份额的部分以母基金的形式返还给B份额的持有人,实现部分收益的变现。同时,折算后B份额由于净值杠杆恢复,吸引力增加,如果溢价率继续上升,则会带动母基金整体溢价。投资者在T+2日申请拆分后卖出,即可获得部分溢价收益。

    机构预计,未来央行或将继续降息和降准以稳定经济,牛市仍将延续,或有更多分级基金面临上折。值得注意的是,一般分级基金上折触发点设计在净值1.5元左右,因此对于目前净值接近这一标准的分级基金应该关注。

    溢价存套利空间 避开规模小品种

    分级基金还有两个重要的衡量指标——折溢价和成交量。需要指出的是,目前不少分级基金整体大幅溢价,存在套利空间,不过要注意避开规模小的品种。

    据分级基金网数据显示,12月4日仅2只分级基金有所折价,其余全部处于溢价状态,有13只产品的整体溢价率超过20%。数据显示,目前整体溢价最高的是基金,整体溢价率达到29.296%。的溢价率也较高,达到29.144%,还有、基金、、国金通用沪深300指数分级等产品溢价率较高。

    这一高溢价存在一定套利机会。投资者可以根据对溢价套利机会的判断,选择通过券商进行场内申购,在T+2日确认份额后就选择进行基金拆分,就可以获得分级A和分级B的份额,在有整体溢价的情况下选择在场内卖出,即可获得套利。不过其中多数需要T+3日卖出,存在一定的不确定性。因此,投资者在进行溢价套利时,要注意这一分级基金对应配置行业的市场热度和杠杆倍数,对应行业越是热点,溢价率会持续保持较高水平。更需要注意的是,对于一些成交量过小的产品尽量回避,选择一些成交更活跃的品种进行交易。

    研究员白岩表示,市面上的分级基金B份额普遍杠杆在两倍上下,给予10%以内的溢价是较为合理的。但目前分级基金B份额溢价普遍较高,这主要还是有较为强烈的上涨预期进行支撑,一旦这种上涨预期减弱甚至反转,其溢价一定要大幅收敛,届时即便其净值没有变化,价格也要下跌不少。另外,由于分级基金存在配对转换机制,分级基金整体溢价超过4%或整体折价超过2%,就可认为是出现了明显的套利机会。而目前出现了明显的套利机会,整体溢价超过10%的有近30只。随着套利资金的进入,其B份额必然面临较大的抛压。随着套利资金涌入令B份额的规模扩大,由于一致预期更难形成,想维持高溢价也更为困难,这些都令分级基金B份额面临较大风险。

    (责任编辑:DF010)

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